Es zeichnet sich ein positiver Trend zur Gewinnrevision ab

Hinweis: Das Folgende ist ein Auszug aus dem Bericht zu den Ertragstrends dieser Woche. Sie können auf den vollständigen Bericht zugreifen, der detaillierte historische Ist-Werte und Schätzungen für den aktuellen und die folgenden Zeiträume enthält. Klicken Sie bitte hier>>>

Hier die wichtigsten Punkte:

Das Gesamtergebnisbild bleibt stabil und belastbar, wobei sich die Aussichten in den letzten Monaten allmählich zu verbessern beginnen. Der Revisionstrend hat sich zuletzt deutlich stabilisiert, wobei die Schätzungen für mehrere Schlüsselsektoren gestiegen sind.

Diese sich verändernden Ertragsaussichten stehen weiterhin im Widerspruch zum seit langem gefürchteten Narrativ der „Gewinnklippe“.

Das zweite Quartal war das dritte Quartal in Folge mit Gewinnrückgängen. Es wird erwartet, dass die Gewinne im dritten Quartal 2023 die letzte Phase des Rückgangs darstellen und das Wachstum ab dem vierten Quartal wieder anzieht.

Für das dritte Quartal 2023 wird derzeit ein Gewinnrückgang im S&P 500 von -1,5 % bei +0,7 % höheren Umsätzen erwartet. Ohne den Energiesektor würden die Erträge im dritten Quartal für den Rest des Index um +3,4 % steigen, bei einem um +3,2 % höheren Umsatz.

Das etwas gemischte Abschneiden der traditionellen Einzelhändler in ihren Gewinnberichten für das zweite Quartal war in erster Linie auf die Umsetzung des Managements zurückzuführen und weniger auf eine deutliche Abschwächung der Verbraucherausgaben zurückzuführen.

Wir haben in den letzten Tagen über Target TGT gesprochen, das die Umsatz- und Vergleichsschätzungen verfehlte, aber bei Margen und Lagerbeständen besser abgeschnitten hat. Wir haben festgestellt, dass das Management zwar mit den aktuellen Lagerbeständen zufrieden zu sein schien, sich die Anleger jedoch berechtigterweise fragen werden, ob Target das Problem wirklich angegangen ist, wenn die schwachen Verkaufs- und Verkehrstrends im zweiten Quartal in den kommenden Zeiträumen zu unverkauften Lagerbeständen führen werden.

Im Gegensatz zu Walmart, dessen Quartalsbericht insgesamt Stärke zeigte, hatte Target in der Post-Covid-Zeit Probleme und konnte keine Verschiebungen der Verbraucherausgaben weg von diskretionären Kategorien wie Bekleidung, Einrichtungsgegenständen und Elektronik vorhersehen, was zu unverkauften Lagerbeständen führte, die dann verkauft werden mussten durch Abschläge ausgeglichen werden.

Walmart geriet letztes Jahr nach seinem Q1-Bericht ins Straucheln, ebenso wie Target, erholte sich aber schnell wieder. In seinem Q2-Bericht profitierte Walmart von breiten Marktanteilsgewinnen und der Dynamik wichtiger Wachstumsinitiativen.

Während Walmart über ein viel größeres Lebensmittelgeschäft verfügt, galt Target schon immer eher als Anbieter von Bedarfsartikeln, deren Nachfrage in der Zeit nach Corona nachgelassen hat. Allerdings scheint Target mehr verloren zu haben als andere Einzelhändler, die vergleichbare Waren verkaufen, wobei TJX Companies TJX ein gutes Beispiel für einen solchen Einzelhändler ist.

Die Herausforderung für Einzelhändler wie Target, Walmart, TJX und andere besteht nicht nur darin, die richtigen Waren zu haben, sondern auch mit höheren Kosten im Zusammenhang mit Fracht, Lohn- und Gehaltsabrechnung und anderen Posten umzugehen.

Im ausführlichen Bericht haben wir die aktualisierte Ergebnisliste für die Q2-Ergebnissaison für den Zacks-Einzelhandelssektor bereitgestellt.

Über den Einzelhandelssektor hinaus ist der Berichtszyklus für das zweite Quartal 2023 für 11 der 16 Zacks-Sektoren zu Ende, wobei die Ergebnisse von 98,4 % der S&P 500-Indexunternehmen bereits veröffentlicht wurden.

Das zweite Quartal 2023 dürfte das dritte Quartal in Folge mit rückläufigen Gewinnen im S&P 500 sein. Derzeit wird mit einem weiteren Gewinnrückgang von -1,5 % im dritten Quartal gerechnet. Danach kehrt sich das Wachstum im vierten Quartal ins Positive und setzt sich im Jahr 2024 fort. Tatsächlich wären die Gewinne im dritten Quartal positiv ausgefallen, wenn der Energiesektor nicht belastet worden wäre.

Bildquelle: Zacks Investment Research

Wie Sie anhand dieser vierteljährlichen Gewinnwachstumserwartungen erkennen können, kommt die lange befürchtete Rezession in diesem kurzfristigen Gewinnausblick nicht zum Ausdruck. Auch eine umfassende Betrachtung der Unternehmensrentabilität auf lange Sicht lässt nicht viel Raum für eine Rezession, wie Sie in der folgenden Grafik sehen können.

Bildquelle: Zacks Investment Research

Diese Wachstumserwartungen spiegeln aktuelle Bottom-up-Konsensgewinnschätzungen für die einzelnen S&P 500-Unternehmen wider, die wiederum auf den Schätzungen einzelner Sell-Side-Analysten basieren, die diese Unternehmen abdecken.

Regelmäßige Leser unseres Gewinnkommentars wissen, dass wir seit Beginn des zweiten Quartals 2023 eine deutliche Stabilisierung des Trends bei den Schätzungsrevisionen festgestellt haben und damit den anhaltend negativen Trend, der fast ein Jahr zuvor herrschte, umkehrten.

Insgesamt sind die Gewinnschätzungen für den S&P 500-Index seit Anfang April nur geringfügig gesunken, wobei in einer Reihe wichtiger Sektoren allmählich leichte positive Schätzungsrevisionen zu verzeichnen sind. Zu diesen Sektoren gehören Baugewerbe, Industrieprodukte, Automobil, Technik, Medizin und Einzelhandel. Diese Trends wurden durch die Ergebnisse des zweiten Quartals sowie durch die Prognosen und Kommentare des Managements für das laufende und die kommenden Quartale bestätigt und gestärkt.

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